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10 de diciembre, 2001


Más transparencia mejoraría la credibilidad del Banco Central Europeo

La firma de servicios profesionales KPMG ha elaborado un estudio sobre el Banco Central Europeo en el que establece una serie de recomendaciones para mejorar su nivel de transparencia.

El estudio muestra que, en comparación con la Reserva Federal norteamericana y el Banco de Inglaterra, los mercados financieros encuentran, en general, dificultades a la hora de entender las decisiones del BCE. KPMG cree que la confusión provocada por "problemas de comunicación", es decir, por su dificultad para explicar de forma clara la lógica sus decisiones en política monetaria, pueden llegar a minar la credibilidad del Banco.

"El Banco Central Europeo ofrece gran cantidad de información, pero a veces, no el análisis de la misma" manifiesta Andrew Smith, economista jefe de KPMG. "La información se refiere principalmente a su estrategia global, y a decisiones sobre el tipo de interés una vez tomadas, pero no sobre el proceso seguido para llegar a ellas. Los mercados encuentran ciertas dificultades para interpretar los hechos y decisiones con los datos que el Banco les ofrece. En ocasiones, parece que el BCE piensa que es positivo mantener una cierta incertidumbre."

El estudio de KPMG apunta cómo, en general sus deliberaciones están rodeadas de cierto secretismo, y que una mayor transparencia puede ser el punto de partida para solventar la carencia de información.

El estudio aboga por medidas como:

• Publicación de actas en un plazo razonable.
• Establecer un proceso de propuesta formal en políticas de tipos de interés, que sea formulado por el Presidente del BCE, y ratificado en votación por el Consejo de Gobierno en cada reunión.
• Publicación de los resultados de la votación.
• Comunicación de las nuevas tendencias en las políticas de tipos de interés.
• Publicación de previsiones más frecuentemente, y una explicación más detallada de su papel en la toma de decisiones.

Mike Rake, presidente de KPMG Europa afirma: "El BCE tiene que comenzar a ser más transparente y claro en su políticas si quiere salvar estas carencias informativas. En una situación de incertidumbre económica como la actual, es particularmente importante que el Banco mantenga la confianza en el mercado europeo. Aunque es una institución de reciente creación, muestra signos de querer adaptarse, y confiamos en que asumirá rápidamente nuevos cambios. El BCE se sorprendería al descubrir cuánto mejoraría su credibilidad si adoptara una actitud más abierta y transparente."

Mucha independencia, poco control

El estudio de KPMG revela, sin embargo, que el BCE es uno de los bancos centrales más independientes del mundo, siguiendo el modelo del Bundesbank. Pero aunque los bancos centrales actuales requieren un alto grado de independencia para mantenerse al margen de interferencias políticas, exigen también un control ejercido de forma democrática. El estudio reconoce que no existe un equilibrio perfecto entre ambos requisitos contradictorios y, de nuevo, pone de relevancia las diferencias entre los distintos bancos centrales.

Mientras que en EE.UU., el Congreso tiene la capacidad de cambiar el Acta de la Reserva Federal; y en el Reino Unido, el mandato del Banco de Inglaterra es renovado anualmente por el Primer Ministro; Sin embargo, en el caso del BCE la sanción política es indirecta y, como se ha dicho, el Banco Central disfruta de un alto nivel de independencia. El estudio de KPMG concluye que su legitimidad requeriría también de un mayor grado de apertura.

Conclusiones extraídas del estudio de KPMG: Reform of the European Central Bank: a comparison of monetary policy arrangements in the US, UK and Eurozone.

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